الدولار الكندي (Loonie) يضعف على الرغم من ارتفاع أسعار النفط

تراجع الدولار الكندي بشكل طفيف مقابل الدولار الأمريكي يوم الخميس، وقد حدث هذا الانخفاض على الرغم من ارتفاع طفيف في سعر النفط، وهو صادرات كندية رئيسية.

المحرك الرئيسي وراء ضعف الدولار الكندي كان الارتفاع العام للدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية الأخرى. جاء هذا التقدير نتيجة لموقف الاحتياطي الفيدرالي (الفيد): فقد لمح الفيد إلى إمكانية تأخير بدء تخفيض أسعار الفائدة حتى ديسمبر، وهو ما يعد لاحقًا عما كان متوقعًا سابقًا. كما كرر بنك كندا انفتاحه على خفض أسعار الفائدة إذا استمر التضخم في التراجع. هذا الموقف السياسي عمومًا يضعف قيمة الدولار الكندي.

العوامل المؤثرة على زوج العملات USD/CAD

ارتفاع أسعار النفط

كما تعلمون، كندا هي منتج ومصدر رئيسي للنفط. عندما ترتفع أسعار النفط، يزداد الطلب على الدولارات الكندية. هذا لأن مبيعات النفط تولد دولارات كندية:

تحتاج البلدان الأجنبية إلى الدولارات الكندية لشراء النفط الكندي. زيادة مبيعات النفط تعني تدفق المزيد من الدولارات الكندية إلى الاقتصاد، مما يعزز قيمة الدولار الكندي مقارنة بالدولار الأمريكي. الأسعار الأعلى للنفط تعني زيادة الإيرادات الضريبية للحكومة الكندية. يمكن أن يحسن هذا النظرة الاقتصادية لكندا وثقة المستثمرين في الدولار الكندي.

توقعات خفض الفائدة من الفيد

عندما يخفض الفيد أسعار الفائدة، يصبح الاقتراض بالدولار الأمريكي أرخص. هذا يمكن أن يضعف الدولار الأمريكي بعدة طرق:

 

• انخفاض الطلب على الدولارات الأمريكية: غالبًا ما يجذب المستثمرون إلى العملات ذات أسعار الفائدة الأعلى لأنها تقدم عائدًا أفضل على الاستثمار. إذا انخفضت أسعار الفائدة الأمريكية، قد يكون بعض المستثمرين أقل اهتمامًا بالاحتفاظ بالدولارات الأمريكية. 
• التجارة الحاملة: يقوم بعض المستثمرين بالاقتراض بالعملات ذات أسعار الفائدة المنخفضة (مثل الدولار الأمريكي إذا تم خفض الأسعار) والاستثمار في العملات ذات أسعار الفائدة الأعلى (مثل الدولار الكندي إذا خفض الفيد الأسعار بالنسبة لبنك كندا). هذا يزيد الطلب على العملة ذات العائد الأعلى ويضعف العملة المقترضة (الدولار الأمريكي).




التأثير الصافي على زوج العملات USD/CAD

في هذا السيناريو، هناك تأثيرات متعارضة للعاملين: 

• ارتفاع أسعار النفط: يقوي الدولار الكندي (CAD). 
• توقعات خفض الفائدة من الفيد: يضعف الدولار الأمريكي (USD).

يعتمد التأثير الصافي على سعر صرف USD/CAD على أي العوامل أقوى.

يفرض فرق سعر الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك كندا تأثيراً كبيراً على سعر صرف USD/CAD. 

• قرار بنك كندا الأخير (5 يونيو 2024): خفض بنك كندا سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.75%. وكان هذا أول خفض في سلسلة يتوقعها بعض المحللين لمعالجة مخاوف التضخم. 
• توقعات الاحتياطي الفيدرالي: يحتفظ الفيد حاليًا بسعر مستهدف قدره 5% بعد فترة من الزيادات القوية في 2022 وأوائل 2023. ومع ذلك، هناك بعض التكهنات بأن الفيد قد يفكر في خفض الفائدة في وقت لاحق من 2024 لتحفيز الاقتصاد الأمريكي.




تحليل زوج العملات USD/CAD




حاليًا، يمتلك بنك كندا سعر فائدة أقل قليلاً من الفيد (4.75% مقابل 5%). هذا، من الناحية النظرية، يجعل الدولار الأمريكي (USD) أكثر جاذبية للمستثمرين الباحثين عن عوائد أعلى، مما يقوي الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي. ومع ذلك، فإن توقعات خفض الفائدة من الفيد في المستقبل يمكن أن تقلل من جاذبية الدولار الأمريكي. قد يحجم المستثمرون عن شراء الدولار الأمريكي إذا توقعوا انخفاض قيمته بسبب خفض الفائدة المحتمل.

يخلق الوضع الحالي لأسعار الفائدة صورة مختلطة. قد تفضل الفائدة الأعلى قليلاً من الفيد الدولار الأمريكي، ولكن توقعات الخفض في المستقبل تضعف موقعه. هذا يبرز أهمية مراعاة توقعات السياسة النقدية المستقبلية عند تحليل أسعار الصرف.

إرسال مشاعر السوق الحالية بعض الإشارات المختلطة: 

• الاقتصاد الأمريكي: قد تكون هناك بعض المخاوف بشأن تباطؤ محتمل في الاقتصاد الأمريكي، مما قد يضعف الدولار الأمريكي (USD). 
• الاقتصاد الكندي: يستفيد اقتصاد كندا من الارتفاع الأخير في أسعار النفط، مما قد يقوي الدولار الكندي (CAD).




في الختام




لقد تعلمنا أن الدولار الكندي محصور بين قوتين متعارضتين. الارتفاع الأخير في أسعار النفط، وهو تصدير رئيسي لكندا، يقوي الدولار الكندي. ومع ذلك، فإن إشارة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى تأخير محتمل في خفض الفائدة يضعف الدولار الأمريكي، مما يجعله أقل جاذبية ويعطي بعض الدعم للدولار الكندي. كما أن استعداد بنك كندا لمزيد من خفض الفائدة يضع ضغطًا هبوطيًا على الدولار الكندي، مما يخلق سيناريو معقدًا لتقييم العملة.

يجب عليك مراعاة هذه العوامل عند تحليل سعر صرف USD/CAD: 

• أسعار النفط: ارتفاع أسعار النفط يميل إلى تقوية الدولار الكندي. 
• توقعات أسعار الفائدة: فرق سعر الفائدة بين بنك كندا والاحتياطي الفيدرالي يؤثر بشكل كبير على سعر صرف USD/CAD. توقعات خفض الفائدة في المستقبل يمكن أن تؤثر على تقييم العملة حتى قبل أن تتحقق فعليًا. 
• معنويات السوق: الظروف الاقتصادية الأوسع في كل من الولايات المتحدة وكندا، إلى جانب عدم اليقين العالمي، يمكن أن تؤثر على سعر صرف USD/CAD.